林卓锋:兔年股市──轻声踏步,快步来,碎步走!

不经不觉,又来到新的一年。首先祝各位读者兔年万事如意,兔年发大财!

在过去的虎年,果然如猛虎一样,股市经历了极度凶险的一年,估计很多读者哪怕没有被这头猛虎咬到,也可能被吓到。

就如我在虎年的开局,写了一篇“虎口拔牙”来预告虎年要在交易中盈利实属艰难。幸好与各位在每周一篇的本栏当中也成功把握到三次重要的关键反弹,不知道各位读者去年是否能化险为夷呢?

各位还记得我在2023年一月的第一篇“静悄悄迎接易来易升2023?”为题,说美股虽然空头主导,但曙光出现的时候,反弹就会来临吗?第二周的“数据全面衰退,把握反弹借口”提醒在反弹当中要留意市场什么时候不再把坏消息看成好消息。

再到上周“美股曙光乍现,美联储难题!”为题中,告诫读者短暂兴奋过后,别忘风险控制,恰好就遇到美股上周突然起来的大波动。估计未来的几个月内,大家也主要根据以上三篇的主旨,作为本年交易逻辑当中的核心提醒。

上周几个关键数据出炉,包括美国首次申领失业救济人数意外加速下行,截至1月14日当周的初请失业仅人数下降了1.5万至19万,比市场预期的21.4万为低,创三个多月新低,凸显美国劳动力市场依然强劲,让美联储继续可以有加息的空间。加上多位美联储官员继续发表鹰派言论,让市场出现连续两天的大跌。

而上周五市场因为奈飞的新增订阅用户数量大幅比市场预期为高,引发市场利多借口大幅反弹,接近收复之前两天的巨大跌幅,不禁让投资者应接不暇。

在标普4000点附近,市场目前就在多空交战,特别在期权结算日前后,多空双方互不相让,造成市场波动性提高。

虽然多位美联储官员不断放鹰,但市场看来并不选择相信美联储。从芝加哥商品交易所CME的美联储观察FedWatch Tool可见,市场认为美联储在2月加息25个基点概率目前达96.2%,同时联邦基准利率最高将升至4.45%-5%的区间,并预计美联储将于2023年11月开始降息;明显与去年12月公布的点阵图大相雷霆。

当时,在19位美联储官员当中就有17位预计今年利率会在5%以上,甚至部分官员提出达6%之高,并且没有任何一位货币政策官员认为会在2023年降息。

俗语说:不要和美联储作对,观察目前市场资金正在积极做多,尽管美联储正在全力说服投资者本年内不降息,但市场目前正在已经开始在为本年降息开始price in计价。

观察市场资金流数据可见,美国银行牛熊指标从上周的3.1上升到3.5,是10个月以来的高位。

截至上周,有127亿美元流入新兴市场债券和股票基金,是有数据记录以来最大的一次,所以我才在上期说,假如市场继续在乐观情况下反弹,估计美联储去年以来对抗通胀的努力很有可能付之东流,成为美联储难题,带来更多的变数。

其实目前市场的各种数据并没有好转,除了越来越多的企业EPS衰退以外,各大企业都正在进行大规模的裁员,逐渐会传导到各种消费以及信贷层面。

其实目前已经有迹象显示美国各类贷款市场开始陷入困境。除了私人信贷信贷已经开始裂痕以外,美国高收益债券已经存在严重下行风险,更有投行建议投资者购买欧洲信贷而非美国债券。

多家投行更开始减少高风险类别债券改为增持较高级别债券。一些数据预测美国年底的贷款违约率将会推高到9%,而垃圾违约率降达到6.5%。

无论如何,踏入兔年,感觉上,这小兔子的性格也已经渐露在股市内。相比去年的猛虎,很多投资者认为经过去年的杀戮,都期待在本年摩拳擦掌,就像小兔子一样,该比老虎可爱很多,更容易拥抱。但我估计本年全年的股市,很有可能就像兔子一样,轻声踏步,小步来,碎步走,飘忽不定。

虽然没有老虎的凶猛,但需要更高的技巧才能抓得住这只小兔子!祝各位读者兔年安康,财源滚滚! 

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